标杆房企普遍呈现谨慎姿态 行业集中度将进一步提升

　　龙头房企在拿地、品牌、资金成本等多个方面都具备优势。华融证券研报显示，相比拿地难的小型房企，龙头房企凭借较强的经济实力和项目经验，优势愈发明显。业绩增长快、估值低的龙头房企值得关注。根据中泰证券的研究报告，房地产行业集中度提升已成趋势，龙头房企业绩增长确定性高。业内人士认为，这意味着规模偏小、能力不足的房企将逐渐退出市场，“2018年房地产市场进入调整期，行业销售额增速将有所降低并步入降温阶段。”

　　资金考验

　　进入2018年，房地产行业取得开门红。

　　国家统计局公布的数据显示，1~2月，商品房销售面积14633万平方米，同比增长4.1%。其中，住宅销售面积增长2.3%;办公楼销售面积增长12.0%;商业营业用房销售面积增长14.6%。商品房销售额12454亿元，增长15.3%，增速提高1.6个百分点。

　　克而瑞研究中心2018年1月销售数据显示，在政策调控还未明显放松的情况下，主流房企的销售额依然保持显著增长。其中，碧桂园、万科、中国恒大1月销售额均达600亿元以上，同比增速分别达42%、41%、73%。假设销售速度保持稳定，龙头房企年化销售额可达7000亿元以上，同比增速将超四成。

　　广发证券首席宏观分析师郭磊表示，房地产行业处于深刻变局之中。供给端租购并举，需求端调控长效化，行业将进入平稳增长阶段。

　　东莞证券表示，从基本面看，2018年以来龙头房企整体销售情况良好，可售资源充裕。同时，2017年龙头房企销售增幅很大，留存可结算资源丰富。而2018年结算的大部分为2016年至2017年销售的商品房，享受价格上升带来的利润率提升，2018年全年业绩保障度较高。估值方面，对应2018年业绩，大部分龙头个股估值仍在10倍以内。

　　但部分房企高层人士表示，今年压力其实很大。因热点城市调控未见放松，多数房企近两年都在热点城市重仓布局，项目入市时间和价格不好控制，销售回款速度可能减慢。若三、四线城市销售乏力，房企现金流将遇困难，中小房企风险更大。

　　中泰证券首席经济学家李迅雷也认为，当前房企融资成本正大幅上升，“2018年对房企的考验将是资金流转问题。”

　　大型房企目前纷纷通过拓展海外渠道融资，这对中小房企则构成考验。克而瑞研究中心认为，随着房企资金面趋紧，对于部分处于高速扩张期的中小房企而言，若无法短期内实现规模扩张、加速资金回笼，很有可能面临融资成本趋高、资金链断裂的风险。预计2018年各梯队房企行业集中度将进一步提升，房企分化格局将延续，未来百强房企之间发生收并购的概率不断增大。

　　平安证券也表示，若2018年上半年银行信贷依旧偏紧，不排除个别小型房企面临资金链风险。随着2018年下半年行业步入公司债到期高峰，收购兼并市场会存在大量机会。

    （房掌柜整理来自21世纪经济报道、中国建设报）