楼市调控不放松 房企将面临市场下滑资金链双重风险

　　克而瑞指出，随着行业野蛮成长时代结束，房地产市场进入了强者恒强的王者时代。2017年中小房企依然举步维艰，成长空间及市场份额进一步被挤压，500强房企中销售份额小且呈现负增长的不在少数;在可预见的将来，将会有一部分竞争力薄弱的中小房企被迫退出市场。

　　偿债高峰将至

　　值得一提的是，今年起，房地产企业偿债高峰期将来临。同策研究院总监张宏伟表示，鉴于2016年房企集中加杠杆扩张，借贷资金平均周期为两年，因此，2018年资金到期集中兑付压力加大。

   有统计数据显示，2015年下半年以来，基于公司债发行门槛低、融资成本低等优势，公司债发行规模猛增。2015年全年房企发行公司债规模高达4302亿元，其中下半年占比达到95%，2016年前7个月，已累计发行5760亿元，超过去年全年水平。

　　根据海通证券(600837,股吧)的统计，通过分析2015年地产企业发行公司债的期限结构，约44%的地产公司债采用了3+2年期限结构，4%的采用3+3年模式;2016年发行的地产公司债中，分别有18%和7%的债券公司采用了2+1年和2+2年的期限结构，这些结构的公司债都将在2018年进入回售期。

　　这意味着，2015-2016年发行出来的地产债，大部分要在三年及以上才能到期，这一特殊的期限结构，使得2018年和2019年成为地产公司债进入回售期的集中阶段。其中，存续地产债中，2018年需偿付规模为1613亿元，2019-2021年逐年增加，需要偿付的规模分别为2807亿元、3998亿元和4037亿元。

　　也有业内人士分析称，大型房企凭借更高的销售回款额度以及更加稳健的财务水平，在融资方面将更具备优势。因此，真正需要警惕的是中小型房企的兑付风险。更重要的是，2016年大量银行表外资金借道非标流入房地产领域，大量的表外融资使得房企杠杆水平存在被低估的现象，这意味着未来两年房企的偿债压力比想象中更大。

　　业内认为，若2018年上半年销售超预期回落，且银行信贷依旧偏紧，不排除个别小房企面临资金链风险。尤其是2018年下半年行业将步入公司债到期高峰期，个别房企或将面临危机，收购兼并市场会存在大量机会，行业并购整合浪潮将延续。

    （房掌柜整理来自21世纪经济报道、华夏时报、北京商报）